“雪茄烟蒂”投资战略

以极廉价钱买入股价远低于计帐价值或净流动资产价值的公司，如同捡拾地上还能抽一口的雪茄烟蒂，虽短但免费且有价值。

文/肖九郎

比年来，特价商品超市席卷世界，从一线城市到小县城，险些遍地可见。在这个“旱的旱死，涝的涝死”的蹧跶时间里，特价商品超市成为蹧跶阛阓的新骄子。

这一特有风光背后充分讲解了蹧跶阛阓还在，只不外全球启动更扫视性价比。

不管蹧跶者照旧投资者齐闲适把钱花在物好意思价廉的居品上，不禁让东说念主想起当下老本阛阓上的白酒上市公司。

现款奶牛、价投标杆、液体黄金……曾几何时白酒股身上戴满了光环，但是从2021年及其启动抓续着落，白酒指数近五年腰斩，阛阓上白酒股估值很低廉的声息纷至杳来，但科技、新动力、巨额等热点板块才是比年来的骄子。

白酒股当然受到了蹧跶结构转机的影响，但关于老本阛阓而言，影响投资方案的或然不一定是当下的阛阓，更多照旧往时的空间，而价钱恰好又是决定往时空间的弊端要素之一。

“唯有价钱到位，屋子很快就能卖出去。”比年来的房地产阛阓世俗会听到这句劝言。

关于投资而言，这个逻辑不异开辟。刚刚退休的股神巴菲特以为，伯克希尔和它的恒久抓有者会从着落的股市中得回克己，就像一个需要购买正常食物的蹧跶者，从食物价钱的着落中得回的克己一样。

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全球惊悸时，巴菲特的聘用

1987年好意思国股市资格了崩盘，好意思味可乐股价因此跌去四分之一，次年秋天好意思味可乐公司总裁发现存东说念主在巨量买入公司股票，而这些买单均来自中西部的经纪商，他立马意想了沃伦·巴菲特。

1989年春天，在伯克希尔的鞭策会上获悉，巴菲特买入了逾越10亿好意思元的好意思味可乐股票，占到投资组合的三分之一。

巴菲特溢价买入重仓股令那时的东说念主们匪夷所想，十年后好意思味可乐市值从250多亿好意思元升至1400多亿好意思元，一次写入投资教程的经典案例由此降生。

近日，五粮液因事迹修正激励股价波动，但与部分悲不雅预期不同的是，股价并未跌停，当日反而得回近10亿元的融资买入，同比高涨367.86%，买入份额占到当日总买盘的12.33%，而大额杠杆资金入场频频是价钱跌破价值的弊端风向标之一。

实验二级阛阓投资中，世俗会有散户挟恨“买了就跌，卖了就涨”的奇怪风光，他们甚而玩弄“难说念主力就看中了咱们这几万块钱？”

这里就不得不提到巴菲特买入好意思味可乐公司时的一通电话，时任总裁在发现巨量买入公司股票的格外后，实时给巴菲特打去了电话商议情况，“巧得很，我正在买入。但淌若你能在我发表声明之前保抓千里默，开云体育我将戴德不尽。”

光显，巴菲特粗造的回话说念出了水长船高的担忧，他老东说念主家也怕高价买入我方满意的公司。跟风买入，不恰是散户投资者老是“买了就跌，卖了就涨”的根源吗？

一个案例频频不及以讲解什么，老股民应该齐牢记2007-2008年的A股超等大牛市。

自本世纪初中国加入WTO后，巴菲特次年便启动在中国港股阛阓逐笔买入中国石油股票，比及中石油2007年底登陆A股阛阓的时候，巴菲特照旧以5年7倍的收益卖出。

那时，好多股民齐跟风在A股买入了中国石油股票，而巴菲特却暗暗地在第二年全球金融风暴中买入了那时名不见经传的比亚迪（港股），直到前年才清仓卖出，17年收益超38倍。

尽管当今没东说念主会怀疑这家全球销量名挨次六、中国第一的车企，但17年前谁又敢买入并抓有十几年呢？

“买入证券的最好时机是在全球齐惊悸之时。”巴菲特用一世的投资资格齐在告诉众东说念主这句广为东说念主知的名言。

那么，五一节后近10亿融资买入五粮液股票的资金是智谋资金吗？

2

来到“利空出尽”时刻了吗？

其实总结上述巴菲特的几次经典案例来看，买入时机基本围绕“利空出尽即利好”，而大多数散户投资者更偏颜面到利好再买入的逻辑。

是以，这里需要看一看五粮液利空出尽了吗？

比年来，在外部环境、渠说念施压等多重影响下，各大酒企链接启动事迹出清掂量。上一篇著作讲过事迹出清的两种面容：一种是货压给我方；另一种是货压给渠说念，压给渠说念又分为新拓经销商与提升渠说念补贴两种面容。

五粮液2025年年报知道：

经销商从前一年的3711家增多至3733家，基本不错忽略不计；

促消用度同比还有减少，确认企业莫得罗致提升补贴的面容促进销售；

库存商品盘活周期也同比拉长了一倍；

制品酒库存量增多45%，则确认渠说念减供的货留在了酒厂仓库。

种种迹象标明五粮液不再追求刚性地方，而是将渠说念健康置于事迹增长之上。白酒并不像其他居品会跟着本领变长而大幅贬值，传统高端白酒的本领价值则更为安适，当下保管好渠说念健康格外于“留得青山在不怕没柴烧”。

其实，尽管2025年岁迹修正后一度出现股价大幅波动，但五粮液的渠说念力依旧安适。2025年协议欠债同比增长15%，2026年一季度大增近40%。

而上述协议欠债恰是酒企的“柴”，从咫尺来看五粮液这一要道主义的“蓄池塘”作用并未丧失，且经销商数目稳中有升，往时仍可开释这部分资金熨平往时的概略情趣。

限度2026年一季度，五粮液的未分拨利润高达784.81亿元，这笔巨款是往时上市公司年度分成、给鞭策送股、回购股票等等的隐形鞭策资产。

在得回近10亿融资买入的同期，五粮液还发布了二鞭策五粮液集团往时半年内增抓30-50亿元的股票掂量，且不设定增抓价钱。

投资的世界里，扯后腿从来不是免费的，而冷清频频藏着代价。当阛阓眼神聚焦于AI、新动力等“星辰大海”时，传统蹧跶板块的估值已悄然回落至历史低位。

五粮液这次获近10亿融资买入及二鞭策无数增抓好像是老本对“性价比”的一次感性总结。正如巴菲特所言：“在别东说念主筹算时恐慌，在别东说念主恐慌时筹算。”白酒行业的黄金时间好像已过，但优质龙头的“白银时间”仍在。

关于长线资金而言，当一瓶酒的本领价值启动跑赢资金的本领成本，好像即是阿谁“惊悸时买入”的最好击球点。毕竟，在往时的概略情趣里，详情趣的分成和穿越周期的现款流才是最稀缺的挥霍。

别害羞

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