开云sports 比亚迪祯祥首季度销量打平，头部自主品牌的竞争转向利润

界面新闻记者|王臻

比亚迪和祯祥的中国汽车龙头之争，还是从销量榜打到利润表。2026年第一季度，两家公司在销量范围和包摄于股东净利润两项中枢倡导上险些捏平，正面竞争的意味进一步加重。

凭证两家公司先后败露的第一季度财报数据，比亚迪当季度销售70.05万辆；祯祥汽车为70.94万辆；包摄于股东的利润层面，比亚迪为40.85亿元，祯祥为41.66亿元，同样只差不到1亿元。

上述两项倡导，祯祥齐稍稍反超了比亚迪。这种接近很容易被解读为头部自主品牌排位变化，但两家公司在临近销量和利润水平背后，是还是进入不一样的经营周期，各自需要处分不同的命题。

从具体财务数据来看，两家公司呈现出不同景色。比亚迪一季度生意收入1502.25亿元，同比着落11.82%；归母净利润和扣非归母净利润中分歧同比着落55.38%和49.24%。这意味着，比亚迪的利润下滑并非受偶发身分影响，而是主生意务的盈利智商也在承压。

而在现款流和钞票欠债表方面，比亚迪一季度经营活动现款流净额同比着落67.48%；存货、应收账款较年头高涨；短期借款增至662.96亿元，搪塞单子翻倍至486.03亿元。这些倡导共同诠释比亚迪为保管弘大范围运转，其所需的资金、库存和供应链盘活资本正在举高。

昔日几年，比亚迪依靠范围化坐蓐、垂直整合和齐全居品矩阵，设置起中国新动力车市集最强的范围上风之一。问题在于，这套形状需要捏续高销量来保管效果。跟随市集增速放缓、竞争敌手汇注切入其上风价钱带，比亚迪不息扩大份额的难度高涨，其原有范围上风对利润的放大作用出现削弱。

政策变化也在为止比亚迪应用最擅长的价钱器用实现市集延迟。中国汽车率领协会大众委员李颜伟此前向界面新闻暗示，在“反内卷”配景下，比亚迪常用的高频调价和快速促销的吩咐受到为止，其市集天真性大幅着落。

比亚迪一季度利润承压，并不虞味着其竞争力同步削弱。违反，它正在用高参加相似下一阶段的本事上风。公开败露信息娇傲，一季度，比亚迪研发用度达到113亿元。

3月初，比亚迪发布二代刀片电板及闪充本事，并推动量产落地，同期加速充电站聚集建设。据公开报谈，比亚迪已建成5499座充电站，隐藏宇宙311座城市，并规划到本年年底建成2万座闪充站。

短期来看，这类参加会压低利润弹性。从中恒久来看，二代刀片电板和闪充聚集，也可能成为比亚迪竖立居品溢价和毛利率的要紧增长点。花旗银行称，比亚迪的新电板与充电本事现在应当先市集至少1年，且竞争敌手难以复制。

比亚迪也在寻找新的增长点。一季度，其国际新动力乘用车以及皮卡销量约31.98万辆，开云体育国际销量占比接近一半。国际市集正在成为比亚迪要紧增量起原，也有助于对冲国内价钱战压力。在合座销量下滑配景下，比亚迪的毛利率仍保管在18.81%，卖车单价同比擢升了20%至16万元。

这家大众新动力汽车销量冠军现时要回应的问题，不是还能不成卖得多，而是能否在国内竞争加重、国际延迟和新本事参加并行的阶段，不息把范围滚动为踏实利润。

祯祥遭遇的问题则不同。该公司一季度销量同比仅增长1%，收入却同比增长15%至838.76亿元。销量增速与收入增速之间的差距娇傲，祯祥的改善并不主要来自单纯放量，而是来自居品结构和市集中构的变化。

这种变化与祯祥昔日两年的里面整合揣测。自2024年发布“台州宣言”后，祯祥捏续推动星河、极氪、领克等品牌协同，向“一个祯祥”的计谋标的迫临。按照公司败露，本年一季度，各品牌协同效应不息开释，行政用度率和研发参加比分歧同比着落18%和17%。

高价值车型也开动提供更告成的利润因循。一季度，定位更高端的极氪品牌录用7.7万辆。其中，极氪9X的3月录用量还是跳跃万辆，成为改善祯祥利润结构的要紧支点。同期，祯祥中枢归母净利润达到45.6亿元，同比增长31%。

出口则进一步放大了这种结构变化。一季度，祯祥出口20.3万辆，同比增长126%，达到同期新高；其中新动力出口12.5万辆，同比增长527%。这意味着，祯祥国际增长正在从传统燃油车出口，转向新动力车型和更高价值居品输出。

祯祥汽车顾问层在一季度事迹电话会上暗示，公司有信心完周至年75万辆出口标的，并将在高端车型出口上捏续发力。祯祥实验总裁桂生悦娇傲，本年下半年，祯祥将向中东、欧洲等市集出口豪华SUV极氪9X。

这一轮改善让祯祥的财报更颜面，但也把新的考题推到台前。出口放量能否捏续孝顺高质地利润，取决于区域订价、渠谈资本、售后体系和汇率波动；多品牌协同能否不息开释效果，也要看星河、领克、极氪之间能否酿成明晰单干，幸免在价钱带和用户心智上相互挤压。

若只把比亚迪和祯祥一季度的发扬简短视为谁跳跃谁，并不准确。两家汽车公司更像在回应头部自主企业下一阶段的两个不同问题。前者要解说范围上风在价钱战中仍能因循利润。后者则需要解说里面整合、出口和居品结构改善不是短期波动，而是捏续罢了的经营智商。

中国自主品牌竞争逻辑正在发生改换。昔日，头部企业最要紧的经营倡导是销量范围。谁卖得多，谁就能得回供应链上风、品牌声量和渠谈议价智商。而到了2026年，销量仍然要紧，却不及以单独解释一家汽车公司的经营质地。价钱战、国际延迟、智能化参加、高端品牌建设和新动力居品结构，齐在同期影响企业的利润表。

销量和利润的双重贴身，让比亚迪和祯祥站到吞并张竞争坐标上。接下来的确拉开差距的，不是谁在单季多卖几千辆车开云sports，而是谁能更踏实地把范围、结构和大众化智商留在利润表上。

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